华纳兄弟出售是好莱坞生态系统走向末日的征兆？

温州温网贵圈消息，华纳兄弟的未来所有权之争已演变为Netflix和派拉蒙之间的争夺。如果政府真的在为娱乐产业的利益着想，那么是否应该允许其中任何一方完成交易？业内普遍认为，就像当年迪士尼收购福克斯一样，几乎没有证据表明电影质量或影院观影体验会因此受益。我们采访了一位专家，他认为这种担忧并非空穴来风。约瑟夫·M·辛格是一位制片人/电影投资人，曾任电影公司高管，也是ElixirMedia的创始人。他是一家专注于并购的公司的首席执行官/管理合伙人；他曾以制片人和融资顾问的身份参与过大多数主流电影公司的项目，并促成了四项多年期联合融资协议，在这些协议中，El​​ixir出资25%至33%的影片，并拥有部分版权。他评估了如果华纳兄弟按照Netflix和派拉蒙目前提出的方案出售，将会造成哪些潜在损害。辛格曾参与制作超过120部大型电影公司出品的电影。

任何大型媒体公司，无论是Netflix还是派拉蒙，都不应该被允许收购华纳兄弟探索频道。

监管机构应该阻止目前的收购企图。

Netflix的收购方案比派拉蒙更高的报价略有优势。双方的报价都可能上涨，如果下个月在特拉华州提起诉讼，也不足为奇。

华盛顿监管机构为何必须阻止华纳兄弟探索频道的任何出售？

从表面上看，派拉蒙全球和Netflix的提议似乎是例行的企业交易，被视为对市场动荡的必然回应。

并非如此。

这些公司中的任何一家收购WBD都将对市场竞争、消费者、工人、地区经济、美国的贸易平衡以及美国在海外的文化影响力造成可衡量的损害。这并非关乎保护一家公司，而是为了维护一个竞争激烈的市场——以及一个民主的文化生态系统——免受可能持续数十年、波及整个经济的严重整合的影响。

硕果仅存的不可替代的传承工作室之一

华纳兄弟探索频道是硕果仅存的几家大型全规模制片厂之一，其业务涵盖电影、电视节目（包括儿童动画）、全球系列作品、体育赛事、非虚构类节目，并以工业化规模出口内容。一旦华纳兄弟探索频道退出市场，整个生态系统将立即萎缩。

派拉蒙与华纳兄弟的合并，一夜之间消灭了一家主要的全球买家、发行商和创作者。

Netflix与WBD的合并将使HBO、华纳兄弟、DC、哈利·波特以及一个世纪的美国电影史都置于全球领先的流媒体平台的控制之下。

康卡斯特与华纳兄弟的合并计划如今已胎死腹中，但原本有望重塑一个垂直整合的发行内容巨头，在市场的各个层面都拥有强大的影响力。

在任何情况下，竞争都会萎缩。而当竞争萎缩时，消费者和创作者都会蒙受损失。

这个行业里有一个令人不安的真相，却很少被公开提及：控制了分销渠道的公司最终控制了市场。

我见过的成败，更多取决于发行策略的影片，而非开发阶段的影片。项目获批固然重要，预算也很重要，但发行——即以公平公开的方式大规模触达观众的能力——才是这个行业的命脉。一旦某家公司在院线发行、有线电视转播或流媒体播放方面拥有过大的话语权，整个体系就会失衡。而一旦失衡，就很难恢复原状。

如果Netflix收购WBD……

在这种情况下，算法就成为了分发者。

一个在流媒体领域占据主导地位的全球平台——一个已经引领流媒体潮流的平台——将突然拥有一个不可替代的IP库。那些依赖华纳兄弟电影或HBO剧集授权的竞争对手将发现自己要与一个既控制授权条款又掌控竞争产品的竞争对手谈判。

这并非公平竞争。它摧毁了授权市场，排挤了竞争对手，并将发现权集中在一个单一的算法系统中，而任何监管机构——以及任何创作者——都无法对其进行有效的审计。

重要的是，交易完成后，Netflix能否维持华纳兄弟的院线发行水平尚无定论，甚至在现有影片和影院合作协议到期后，院线发行是否还会继续也未可知——尽管Netflix首席执行官泰德·萨兰多斯（TedSarandos）近期承诺会继续支持华纳兄弟的院线发行。这位流媒体高管此前曾表示，目前的窗口期过长，应该缩短。众所周知，萨兰多斯一直力挺17天的窗口期，而非影院目前推行的45天独家放映窗口期。他认为，17天的窗口期将彻底摧毁电影院线。在今年秋季早些时候的财报电话会议上，萨兰多斯表示，即便《K-PopDemonHunters》（该片以1900万美元的票房成绩成为Netflix首部北美票房冠军影片）取得了票房成功，Netflix仍将坚持其宗旨，即为流媒体平台而非大银幕制作一流影片。

如果电影公司在上映17天或30天左右将电影转移到流媒体平台，收入会有实质性的差异，而且几乎总是负面的，尤其是在PVOD平台上。

Netflix与华纳兄弟的合并将危及所有公司院线发行渠道的额外收入。届时，一次性付费观看协议的价值将大幅下降。PVOD、SVOD和AVOD为各大电影公司创造了可观的收入，并为其作品提供了财务保障。缩短窗口期对院线发行而言将是一场灾难。

随着迪士尼收购福克斯，我们已经从六家大型电影公司减少到五家；现在可能还会减少到四家。这将使院线电影岌岌可危。

如果派拉蒙收购华纳兄弟……

这种失真会变得不那么明显，但仍然很严重，而且无法接受。

派拉蒙影业已掌控一家大型广播电视网、多家有线电视品牌以及一家举步维艰的流媒体服务。收购华纳兄弟电视网将进一步巩固剩余的线性电视和付费电视生态系统，使竞争对手——尤其是独立电视台——触达观众的渠道越来越少。

如果派拉蒙不与华纳兄弟合并，它将控制大量的院线内容，这对电影行业将造成极大的损害。如果两家公司合并，影片数量将会减少，同样会对院线造成严重打击。尽管大卫·埃里森曾承诺，合并后的派拉蒙-华纳兄弟每年将推出30部院线电影，但与电影制作人之间潜在的冲突依然存在：一家公司该如何告知DC电影的导演，下周末将上映一部《壮志凌云》电影呢？

如果派拉蒙收购了华纳兄弟影业，上述所有地区的院线发行渠道减少，竞争机会也就随之减少。而竞争机会减少，创新的动力也就随之降低。

发行渠道决定哪些故事会胜出

关于整合的公开辩论往往聚焦于内容：谁制作，谁购买，谁拥有知识产权。但最关键的问题——也是我在目睹数十部电影因瓶颈而夭折后学会提出的问题——其实更简单：

有人能看到吗？

这就是整合带来的威胁。

竞争不仅体现在电影和电视节目的创作上，还体现在它们的曝光度上。竞争不仅限于编剧室或项目审批会议，还体现在发行日程安排、与影院的谈判、播放渠道的协商、网站首页排名以及算法优先排序等方面。

如果一个市场由一两家公司控制，从产品制作到最终呈现给观众的整个流程，那根本就不是市场，而是一个受控系统。受控系统不利于创新，它们只会保护既得利益者，偏袒安全稳妥的事物，惩罚创新。

分销渠道不再是市场，而成为了一种武器。

监管机构必须像对待内容所有权一样认真对待发行权，因为在现代好莱坞，两者密不可分。

选择减少，价格上涨，创新减少。

近期的历史提供了一个明确的警示。好莱坞此前就曾进行过类似的实验。迪士尼与福克斯的合并当初获批时，承诺将带来效率提升和创作机遇。然而，随之而来的却是意料之中的结果：电影数量减少、就业岗位减少、品牌倒闭、内容风险降低，以及能够登上大银幕的故事类型更加单一。消费者也看到了经济学预测的结果：价格上涨。迪士尼的新片和院线电影总数从2019年合并后不久的19部骤降至去年的9部。

派拉蒙与华纳兄弟的合并将会重蹈覆辙，而且规模更大。两大电影公司将合并成一家，一个片单取代了两个。资本配置将不再是叠加，而是零和博弈。重叠的系列电影、类型片和发行计划将被“合理化”——这实际上是削减的委婉说法。

如果说派拉蒙代表着一个典型的整合问题，那么Netflix则呈现出更具腐蚀性的问题：一种激励机制的错配可能会悄无声息地掏空院线电影。Netflix的商业模式并非建立在票房成功之上。它围绕用户留存率、用户互动时长和全球即时性而构建。院线独家发行——一个世纪以来电影行业的基石——与这些激励机制存在冲突。

诚然，Netflix也会在影院上映一些影片，但通常窗口期很短，营销力度有限，而且对院线业务的长期发展也缺乏投入。在Netflix的领导下，华纳兄弟的院线业务不会一夜之间消失，但​​可能会被降级、降低优先级，最终沦为流媒体的营销辅助工具。

这种转变将使观众养成先在家看电影，再去影院的习惯——这种消费者行为的不可逆转的改变，任何未来的电影公司都无法改变。

华纳兄弟的收购将会重蹈覆辙，甚至加剧这种趋势。少一家大型制片厂意味着电影产量减少、剧集订购量下降，以及创意风险降低。市场集中度不会带来富足，只会造成稀缺。

失业潮将立即席卷全国。

迪士尼与福克斯的合并导致超过5000人直接失业，间接失业人数约为其两倍。考虑到华纳兄弟影业与派拉蒙影业在公司职能、有线电视网络、电影、电视、市场营销、发行和流媒体运营等方面的重叠，两家公司合并后可能会直接裁员8000至10000人。

损害不会仅限于洛杉矶。佐治亚州、新墨西哥州、纽约州、伊利诺伊州、路易斯安那州以及其他许多州的影视产业都依赖于竞争激烈的制片厂市场。当行业整合导致产量下降时，它会抹杀整个区域生态系统中的就业岗位——从摄影棚、后期制作公司到餐馆和小企业，无一幸免。

谁能阻止这笔合并？

如果许可证获取或定价受到威胁，美国司法部、联邦贸易委员会、国会、各州总检察长、欧盟委员会、英国竞争与市场管理局以及加拿大竞争局都可能启动全面审查。WBD在澳大利亚、韩国、德国、法国和印度等其他拥有重要业务的国家，也可能附加条件或延迟批准。上述所有机构都可能阻止此次合并。

英国竞争与市场管理局被广泛认为是世界上最积极的并购监管机构，近年来其阻止的全球并购交易数量超过任何其他单一机构。

佐治亚州、新墨西哥州、路易斯安那州、纽约州、新泽西州和马萨诸塞州等影视制作重镇，已在税收抵免和基础设施方面投入数十亿美元，这些州依赖于多元化的买家生态系统。各州州长、电影部门和总检察长可能会基于对就业、当地供应商和公共投资的损害，协调反对此次合并。

结论

华纳兄弟收购探索频道并非联邦政府的单一决定，而是一个涉及多个司法管辖区、全球范围且充满政治色彩的过程——众多参与者都有权拖延、附加条件或彻底阻止这笔交易。

在联邦监管机构、州检察长、欧盟、英国竞争与市场管理局、工会和外国竞争主管机构之间，派拉蒙或Netflix主导的收购将面临巨大的挑战——不是因为合并不受欢迎，而是因为公众利益要求好莱坞具有竞争力、多元化和独立性。

对美国贸易顺差和软实力的直接打击

电影和电视行业每年为美国创造约200亿美元的贸易顺差，是美国最可靠的出口引擎之一。这种顺差的产生是因为多家制片公司在全球范围内展开竞争。

整合会降低产量。产量降低会导致出口减少。而出口萎缩则会给渴望填补市场空白的外国竞争对手敞开大门。

美国的软实力依赖于多元化，而非垄断。由单一把关人决定哪些故事能够传遍世界，这并非文化领导力，而是文化瓶颈。

美国的文化影响力曾主导世界。电影公司出品的影片在70多个国家上映，并在周边市场持续数十年。电影承载着我们的价值观，为我们的非电影产品创造市场，是美国不可或缺的宝贵资产。

保持华纳兄弟的独立性

华纳兄弟影业（WBD）不需要另一家大型媒体公司来维持生存。它需要简化运营。

保持华纳兄弟影业和HBO的核心地位。拆分决策权，而不是拆分公司。将CNN和有线电视网络隔离开来。继续低调、和平地出售非核心资产。与债权人合作；如果政府尽职尽责，他们别无选择，只能保持灵活。利用自由现金流偿还债务，而不是追求规模扩张。更积极地进行授权，尤其是片库授权，但不要放弃控制权。关键不在于表面上的增长，而在于可持续的长期灵活性和战略灵活性。院线本身已经

呈现出自我选择的状态。上映影片减少，投资方向更加明确，重点更加突出。娱乐大片依然上映。恐怖片依然受欢迎。家庭电影是院线的命脉。全球票房仍然是娱乐行业成本最低、速度最快的营销引擎。流媒体并没有扼杀影院。它只是为制片厂提供了一个高利润的渠道，让他们可以在之后出售或授权同一部影片。

2025年，迪士尼、环球影业和华纳兄弟都将实现盈利的院线票房。电影行业并未消亡，只是进行了调整。2026年是经历了两次“黑天鹅”事件——新冠疫情和两次导致好莱坞停工191天的劳工危机——之后，第一个“正常”的年份。我们即将再次看到正常的业绩。环球影业、索尼影业、迪士尼和华纳兄弟都拥有强劲的影片阵容。派拉蒙影业正处于转型期。

更多制片厂应该效仿罗斯曼的做法：展现财务责任感，保护窗户；勇于承担创意风险，但前提是成本效益最大化。

监管机构面临的问题很简单

这项合并对公众有利吗？

从竞争、价格、就业、区域经济、贸易平衡和文化影响等各个方面来看，答案都是否定的。

美国司法部、联邦贸易委员会和国会现在应该明确表示，派拉蒙或Netflix对华纳兄弟探索频道的任何收购都未能通过公共利益测试，不应获得批准。

这不仅仅是一个行业的故事，

它还关乎竞争、

劳工、

贸易，

以及谁掌控着美国的文化命脉。

华盛顿和所有监管机构都应该坚守底线。